2020美國總統大選投票日已于11月3日舉行，今天出投票結果。
本次選舉結果不僅對美國的經濟發展有重要意義，更將對中美貿易乃至世界經濟發展態勢產生重要影響。為此，中誠信及牛津經濟研究院特別組建聯合團隊，由牛津經濟研究院負責對美國經濟影響進行分析，由中誠信分析團隊前瞻大選對中國經濟的影響，終形成本報告，以期為理解美國大選提供更為全面的視角，助力各方全面把握美國大選對經濟的影響。

概述
*當選將為美國經濟帶來上行機遇。我們預計，*的經濟方案能夠將美國2021年GDP增長率提高1.2個百分點，將GDP增速推升至4.9％，助力美國經濟在2021年中收復疫情帶來的經濟損失。

與*相比，若Trump獲得連任則可能會抑制美國經濟復蘇的步伐。按照政策基線假設Trump連任，共和黨控制參議院，而民主黨控制眾議院，在短期財政刺激政策的作用下，預計2021年美國實際GDP的增長率將為3.7％；如果Trump的財政議程和保護主義政策得到全面實施，預計2021年GDP增長僅為2.3％。

無論選舉結果如何，美國政府仍將延續對華貿易保護主義政策。

美國大選對中國經濟的影響

我們認為，盡管美國大選局勢對中國經濟運行的外部形勢帶來一定波動，但大選結果不會扭轉美國以競爭為主的對華政策基調。當前中國經濟仍處于復蘇進程，在構建以國內大循環為主的新發展格局背景下，經濟增長更加依賴國內產業鏈、供應鏈的暢通和國內市場，美國大選所帶來的外部不確定性對中國經濟的影響相對可控。

疫情是今年以來影響中國經濟的大變量。從前三季度中國經濟運行來看，一季度在疫情的沖擊下中國經濟大幅下行，出現有季度統計數據以來的*負增長；二季度以來，隨著疫情逐步得到控制、復工復產持續推進，工業生產、基建、房地產以及國有投資等受政策影響較大的因素迅速反彈；三季度，隨著穩增長政策效果的進一步顯現和企業、居民信心的進一步改善，市場性因素也出現明顯的改善態勢，經濟改善的內生動能有所加強。值得一提的是，在Global受到疫情沖擊的背景下，中國出口出現“錯峰”增長，成為三季度中國經濟運行大的亮點。

美國大選存在的不確定性對中國經濟的影響相對可控。盡管美國大選局勢對中國經濟運行的外部形勢帶來一定波動，對中國一些受中美博弈影響大的高科技產業影響行對較大。但是，金融危機以來中國經濟已經發生了巨大的結構變化，從外需驅動轉向國內市場驅動，外部需求變化對中國經濟運行的影響更為可控。今年以來，為了應對外部環境變化，中國進一步提出構建以國內大循環為主體、國內雙循環相互促進的新發展格局。在此背景下，中國經濟增長將更加依賴擴大內需，外部因素對中國經濟的沖擊或進一步弱化。

綜合來看，當前中國經濟仍處于平穩修復過程。雖然隨著對疫情政策的逐步退出政策性因素的修復將趨緩，市場性因素*復原尚需時日，但市場性因素復蘇空間和可持續性更高，且內循環背景下經濟堵點的疏通有望為經濟增長提供新的支撐，經濟復蘇勢頭有望延續，預計2020年GDP增速為2.5％左右。考慮到低基數影響，明年一季度或有望出現疫后GDP增長高峰，后續增長或有放緩，逐步向潛在經濟增速回歸，維持2021年GDP同比增長6-6.5％的預測，但仍需警惕疫情反復可能導致的“黑天鵝”事件。從中長期來看，中國市場潛力巨大，“內循環”下國內供應鏈、產業鏈運行將更為順暢，中國經濟中長期增長韌性持續存在。